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El mercado crediticio es un componente crucial de nuestro sistema económico. Permite a las personas obtener préstamos para comprar viviendas o automóviles, y ayuda a las empresas a expandir sus operaciones.
Pero el mercado crediticio es un mundo complejo, lleno de oportunidades, ganancias y pérdidas. Su valor en dólares es mucho mayor que el del mercado de valores, y su salud es un indicador clave de la economía en general.
¿Qué es el mercado crediticio?
El mercado de crédito, también conocido como mercado de deuda, es la plataforma donde las empresas y los gobiernos ofrecen deuda a los inversores. Esta deuda se presenta en forma de bonos con calificación de inversión, bonos basura y pagarés comerciales a corto plazo. También incluye otros tipos de emisiones de deuda, como pagarés y obligaciones titulizadas, entre las que se incluyen las obligaciones de deuda garantizadas (CDO) y los valores respaldados por hipotecas. El mercado de crédito también alberga derivados financieros, como los swaps de incumplimiento crediticio.
En los países desarrollados con mercados de crédito formalizados y regulados, las corporaciones, los municipios y los gobiernos nacionales pueden obtener financiación mediante la emisión de bonos. Los inversores que compran estos bonos, en esencia, prestan dinero a los emisores y reciben intereses hasta el vencimiento del bono. Posteriormente, pueden vender los bonos por un valor superior o inferior a su valor nominal en cualquier momento antes de su vencimiento.
El estado del mercado crediticio es un indicador importante de la salud general de la economía. Su valor monetario es mucho mayor que el del mercado de valores y a menudo se le describe como un indicador de alerta temprana, ya que suele mostrar señales de problemas antes que el mercado de valores. El www dineria mx desempeño del mercado crediticio depende de muchos factores, incluyendo las economías nacionales e internacionales, la política monetaria, las tasas de interés, la inflación, la oferta monetaria, los déficits y los tipos de cambio. También depende de las calificaciones de las agencias de calificación crediticia, como Standard & Poor's, Moody's Investor Service y Fitch Ratings.
Cautiverio
Las empresas suelen necesitar más dinero del que los bancos pueden prestarles, por lo que emiten bonos. Al comprar un bono, usted le presta a la empresa o al gobierno una cantidad fija de dinero que le devolverán (el capital) en una fecha determinada, más los intereses correspondientes.
El riesgo crediticio es la posibilidad de que el emisor del bono no pueda reembolsar su inversión debido a problemas financieros. Esto puede provocar una pérdida de valor del bono con el tiempo. Los bonos de mayor calidad tienen menos probabilidades de impago, por lo que pueden ofrecer tasas de interés más bajas que los de los emisores de menor calidad.
Los bonos se clasifican según su vencimiento, cupón y calificación crediticia. Un bono corporativo de alto rendimiento es un tipo de bono emitido por empresas con bajas calificaciones crediticias y también se conoce como "bonos basura". Estos bonos tienen un mayor riesgo de impago que los bonos corporativos con grado de inversión, por lo que suelen ofrecer mayores rendimientos para atraer inversores.
Las variaciones en los diferenciales de crédito pueden explicarse por cambios en la rentabilidad de las acciones y en la probabilidad de impago del bono. Un análisis de los datos de muestra por calificación crediticia muestra que el componente de pérdida crediticia esperada explicaba aproximadamente la mitad de las diferencias en las variaciones de los diferenciales de crédito tras el anuncio del 23 de marzo, mientras que el componente de prima de riesgo explicaba el resto. Esto sugiere que el programa de flexibilización cuantitativa corporativa redujo el riesgo de impago percibido por los prestatarios debido a la escasez temporal de liquidez y, por consiguiente, disminuyó los diferenciales de crédito.
Deudas agrupadas
El mercado de crédito es un componente fundamental de los mercados de bonos e incluye emisiones de deuda corporativa y de consumo. También abarca activos titulizados, como valores respaldados por hipotecas (MBS) y obligaciones de deuda garantizadas (CDO).
Las empresas emiten bonos para captar capital de los inversores, quienes invierten su dinero en ellos a cambio de una rentabilidad fija y pagan intereses hasta su vencimiento. Además, los inversores pueden vender sus bonos antes del vencimiento por un valor superior o inferior a su valor nominal. Generalmente, cuanto menor sea el riesgo de impago, mayor será la rentabilidad.
Las deudas titulizadas son conjuntos de préstamos, como los pagos de automóviles y tarjetas de crédito, que se agrupan para formar un valor que puede venderse a inversores. A diferencia de los bonos tradicionales, que deben cumplir con estrictos criterios de inversión, las deudas titulizadas no requieren que el prestatario aporte garantías.
La agrupación de productos puede beneficiar tanto a las instituciones como a los clientes al reducir costos y simplificar procesos. Sin embargo, también puede resultar difícil evaluar el riesgo con precisión al combinar productos con diferentes niveles de solvencia. Además, la agrupación puede generar conflictos con los marcos regulatorios y los requisitos de cumplimiento en distintos productos y regiones. Una buena manera de gestionar estos riesgos es comprender los segmentos de clientes y ofrecer paquetes de productos que satisfagan sus necesidades. Por ejemplo, un banco puede ofrecer un préstamo hipotecario junto con un seguro de propiedad para fomentar la compra de vivienda y fidelizar a sus clientes.
Inversores
El mercado crediticio abarca una amplia variedad de opciones de inversión, incluyendo instrumentos de deuda como bonos y préstamos bancarios. También incluye obligaciones titulizadas como obligaciones de deuda garantizadas y valores respaldados por hipotecas. Los mercados crediticios constituyen una vía de financiación fundamental para gobiernos, empresas y municipios, además de ser un indicador clave de la actividad económica.
Los bonos del Tesoro respaldados por el gobierno constituyen el componente más importante del mercado crediticio, con vencimientos que van desde un mes hasta 30 años. Los bonos corporativos representan la segunda mayor parte del mercado. Estos bonos permiten a los inversores prestar dinero a las empresas durante un período determinado a cambio de intereses. Los municipios y otros organismos gubernamentales también emiten bonos.
Además de la deuda respaldada por el gobierno, el mercado crediticio también incluye obligaciones titulizadas, como los títulos respaldados por hipotecas y las obligaciones de deuda garantizadas (CDO). Estos bonos se agrupan y se venden como inversiones. Los inversores obtienen intereses sobre estas inversiones, pero están expuestos al riesgo de pérdidas si un número excesivo de prestatarios incumple sus pagos.
Para diversificar sus carteras, los inversores suelen buscar alternativas a la renta fija dentro de su asignación global. El crédito privado es una de estas clases de activos, cuya importancia ha aumentado desde la crisis financiera mundial. En esta entrevista, dos expertos de PIMCO analizan el potencial de las estrategias oportunistas que asignan capital de forma dinámica entre diferentes sectores crediticios.